Una reversión de la dinámica de las altcoins

La siguiente es una publicación invitada de Shane Neagle, editor en jefe de The Tokenist.

Una vez concluidas las elecciones presidenciales de EE. UU., Bitcoin ha alcanzado nuevos máximos históricos casi semanalmente durante noviembre. Tras alcanzar el umbral de casi 100.000 dólares el 22 de noviembre, Bitcoin revitalizó el mercado de altcoins y ahora mantiene un 1,49 billones de dólares capitalización de mercado.

La sabiduría común sugeriría que las altcoins seguirán el ejemplo de Bitcoin, como lo han demostrado tendencias anteriores. Pero, ¿qué tipos de altcoins deberían tener un rendimiento significativo? Más importante aún, ¿hay nuevos fundamentos en juego que deban considerarse esta vez?

Primero, revisemos la relación entre Bitcoin y altcoins. Es más importante de lo que uno podría pensar.

¿Por qué Bitcoin lidera el mercado de las criptomonedas?

Desde el lanzamiento de la red principal de Bitcoin en enero de 2009, hasta que el precio de Bitcoin superó el umbral de 10.000 dólares en noviembre de 2017, pasaron casi 9 años. Aunque Bitcoin se convirtió gradualmente en un nombre familiar, todavía conservaba el estatus de un activo novedoso y altamente especulativo. Esto es comprensible en un sistema de banca central, donde el dinero es sinónimo de edictos gubernamentales: dinero fiduciario (por decreto).

Por lo tanto, la creencia en los edictos del gobierno y la aplicación de la fuerza por parte del gobierno es lo que da valor al dinero. Ésta ha sido la sabiduría común habitual durante generaciones. Además, está la cuestión del medio. Si Bitcoin no es un token físico emitido por un banco central, sino digital, ¿cómo se puede confiar en él?

Los entusiastas de Blockchain ya saben la respuesta. El banco central, la Reserva Federal, también depende de un libro de contabilidad electrónico, que podría manifestar su contabilidad en forma de tokens físicos (papel moneda). pero no necesariamente. Por el contrario, el objetivo del libro mayor de Bitcoin es que su contabilidad está reforzada contra la dilución arbitraria.

Eso hace que Bitcoin sea pseudodigital. Su contabilidad se hace cumplir mediante la potencia informática a través de su algoritmo de prueba de trabajo, que tiende un puente entre lo digital y lo físico. Lo físico es la energía y los activos de hardware necesarios para la potencia informática. En consecuencia, Bitcoin marca el mercado de altcoins:

• Como primera criptomoneda, el aspecto monetario sólido de Bitcoin es fácil de entender.
• Como la red Bitcoin poder de computación crece, los tenedores tienen más confianza en la inviolabilidad de la contabilidad de Bitcoin (libro mayor distribuido).
• A medida que aparecen nuevas altcoins, se negocian con Bitcoin, que es el punto de referencia del mercado ligado a la fisicalidad de la energía y el hardware.
• En tiempos de incertidumbre sobre las valoraciones de las altcoins, los poseedores vuelven a Bitcoin como un activo más seguro.
• Del mismo modo, en tiempos de aumento del precio de Bitcoin, los tenedores recurren a altcoins de pequeña capitalización porque el potencial de ganancias es mayor. Después de todo, es más difícil mover el gran peso de mercado que tiene Bitcoin.

A la inversa, la gran capitalización de mercado de Bitcoin sirve como un colchón psicológico, siempre listo para absorber el capital de altcoins que huye en tiempos de angustia. Pero en un panorama muy estresante, ese capital puede huir del propio Bitcoin.

El problema es que, si se desborda suficiente capital de altcoins, todo el mercado de criptomonedas se desploma porque muchos ven a Bitcoin como una criptomoneda más, aunque tiene la ventaja de ser la primera en actuar.

Retroceso de Altcoin-Bitcoin

La relación entre la Reserva Federal y el mercado de las criptomonedas es intrínseca. Cuando el banco central incrementó su balance por encima de $6 billonesentre 2020 y 2022, la liquidez inflada se extendió a los criptoactivos, lo que llevó a los comerciantes a explorar estrategias comerciales populares para maximizar las oportunidades.

Anteriormente, la liquidez de las criptomonedas se disparó durante la era de la Oferta Inicial de Monedas (ICO), alcanzando su punto máximo entre 2017 y 2018. Esta era dio origen a las principales altcoins en ese momento; Ethereum (ETH), Cardano (ADA), EOS (EOS), Tezos (XTZ), Stellar (XLM), Algorand (ALGO), NEO (NEO), Filecoin (FIL), Tron (TRX), Chainlink (LINK), y muchos otros.

Sin embargo, toda liquidez es limitada. La expansión del mercado de altcoins acabó con el dominio de la capitalización de mercado de Bitcoin. Los comerciantes suelen recurrir a salas de comercio durante estos cambios fundamentales para compartir estrategias y conocimientos sobre cómo afrontar eficazmente los cambios del mercado.

Aunque el auge de las ICO generó docenas de altcoins, también es cierto que la mayoría fueron fraudulentos o muerto en el agua. En consecuencia, Bitcoin recuperó algo del terreno perdido hasta la intervención monetaria sin precedentes de la Reserva Federal durante la narrativa de la pandemia.

Después de la ola de impresión de dinero de la Reserva Federal, el dominio de Bitcoin se redujo aún más. Tras el colapso sobreapalancado de Terra (LUNA), vinculado a la moneda estable algorítmica TerraUSD, el mercado de altcoins sufrió una pérdida estimada de 60 mil millones de dólares.

Pero debido a que las principales altcoins ya obtuvieron mejores resultados que Bitcoin, debido a su menor capitalización de mercado y su mayor potencial de ganancias, el impulso especulativo se mantuvo. Esto disminuyó aún más el dominio de Bitcoin, pero sólo temporalmente.

En un escenario clásico de caída del dominó, a finales de 2022, la alfombra de liquidez retirada por la Fed terminó provocando el colapso del intercambio FTX sobreapalancado, conmocionando a todo el mercado de cifrado. Bitcoin se vio envuelto en el pánico de las ventas masivas, habiendo caído a su nivel de precio anterior a 2020 de 16,5 mil dólares.

No obstante, cuando el gran signo de interrogación se cernía sobre todo el mercado criptográfico, Bitcoin comenzó a recuperarse. La crisis bancaria regional de Estados Unidos, en la primavera de 2023, ayudó al caso para los fundamentos de Bitcoin. La aprobación de los ETF de Bitcoin a principios de 2024 y el cuarto halving sentaron aún más las bases para nuevos máximos históricos recientes.

Pero, ¿cómo ha evolucionado el mercado de altcoins junto con Bitcoin?

El dominio de Memecoin es revelador

La mayoría de las altcoins de la “vieja guardia” se centraron en la infraestructura blockchain, las finanzas descentralizadas (DeFi) y otros esfuerzos para tokenizar la actividad humana a través de contratos inteligentes. Sin embargo, la desaparición de las criptomonedas durante 2022 parece haber dejado cicatrices psicológicas.

Las elevadas narrativas del ciclo anterior fueron reemplazadas en gran medida por el exagerado juego de azar a través de memecoins. Los datos de Artemis muestran que las memecoins han dominado el mercado de las criptomonedas, y solo los tokens de IA superaron su rendimiento a principios de 2024.

A mediados de noviembre, memecoins devolvió 6 veces el valor que el promedio del mercado de cifrado.

Esto coincide con Donald Trump asegurando su segundo mandato en la Oficina Oval. A su vez, esto apunta a que los poseedores de criptomonedas se están acostumbrando a los ciclos de exageración impulsados ​​por las redes sociales en torno a las comunidades en lugar de a los fundamentos de las altcoins.

Asimismo, la revolución de la IA sigue con fuerza. Aparte de varios proveedores y software de “ChatGPT con maquillaje” ofreciendo servidores GPU alojadoslas criptomonedas de IA también son un tema candente, y se espera que el tan esperado lanzamiento de los agentes de IA rechace otro período alcista.

Kaito AI, plataforma de conocimiento del mercado, determinó que uno de cada cuatro inversores en criptomonedas prioriza el discurso de las memecoins. En otras palabras, la atención se centra más en las ganancias a corto plazo que en el retorno del valor a largo plazo. Esto se adapta a los comerciantes más dinámicos que buscan tendencias criptográficas a diario.

Desde el punto de vista narrativo, las siguientes categorías de altcoins se desempeñaron por delante de Bitcoin en lo que va del año: meme, activos del mundo real (RWA), mercados de predicción, PolitiFi, IA, Solana y plataformas de contratos inteligentes.

En total, hay 15.713 criptomonedas en circulación, rastreadas en 1.178 intercambios y 494 categorías. Una cantidad tan enorme de activos digitales, en tantas categorías, crea una carga mental desalentadora para filtrar el trigo de la paja.

Por el contrario, la popularidad de las memecoins es una manifestación del manejo de esa carga mental. Después de todo, su simplicidad y viralidad es en sí misma un mecanismo de filtrado. Pero otra manifestación de afrontamiento es la reversión a las altcoins de la “vieja guardia”.

Las Altcoins más antiguas regresan a una escena más amigable

El colapso de los precios de las criptomonedas en 2022 fue tan severo que ya no tenía sentido vender altcoins a precios tan caídos. En consecuencia, es justo decir que muchas pérdidas no se concretaron, a la espera del nuevo bullrun.

Parece que la última corrida alcista de Bitcoin está desencadenando ese ciclo. A finales de agosto, Joao Wedson de CryptoQuant observó que el mercado de altcoins se está alineando una vez más con Bitcoin.

Dentro de las 20 principales altcoins (excluidas las stablecoins) del ciclo anterior, durante el pico del bullrun de noviembre de 2021, quedan 11. Aunque la mayoría de sus precios todavía están lejos de los máximos anteriores, tienen potencial para recuperar terreno bajo el supuesto de que esto es solo el comienzo de una nueva corrida alcista.

Este podría ser el caso si se aprueban más fondos cotizados en bolsa (ETF), lo que impulsó a Bitcoin a recuperarse y ganar terreno a principios de año. Caso en punto, NYSE Arca presentó recientemente para Bitwise 10 Crypto Index Fund, incluidas las siguientes monedas:

Curiosamente, el peso de Bitcoin en el índice es mucho mayor que el dominio actual de Bitcoin. Una vez más, esto apunta al problema de la dilución de las criptomonedas. A pesar de que las altcoins son mucho más baratas, hay tantas que es difícil evaluar su valor razonable a largo plazo.

Asimismo, su escasez no está garantizada. Al ser proyectos más centralizados, su tasa de inflación podría ser objeto de cambios. Por ejemplo, la tasa de inflación actual de los tokens SOL de Solana es 4,886% mientras que la propuesta a largo plazo es 1,5%.

Sin embargo, ahora que el presidente de la SEC anti-cripto está a punto de salir, mientras que el administrador Trump supuestamente amigable con las criptomonedas está entrando, es probable que el mercado de criptomonedas profundice su fondo de liquidez. Además, el reciente veredicto que la sanción contra Tornado Cash fue ilegal Es probable que tenga implicaciones de amplio alcance.

El tribunal reconoció efectivamente que las dApps son un nuevo tipo de activo, que carece de propiedad sancionable como código de contrato inteligente. Para decirlo de otra manera, el tribunal restableció el sentido común de que el código abierto no puede ser propiedad.

La conclusión

Incluso con un aumento histórico de la oferta monetaria, la liquidez es finita. Bitcoin logró capturar la mayor parte de la liquidez criptográfica, ya que impulsó una forma completamente diferente de ver el dinero. Este potencial monetario impulsó la existencia de innumerables altcoins, ampliando la utilidad de los contratos inteligentes.

Pero en lugar de expandirse, el mercado de las criptomonedas sufrió una constricción debido al fraude masivo y al exceso de apalancamiento, arrastrando consigo a Bitcoin. En un mercado más limpio y un panorama regulatorio más optimista, Bitcoin ahora está preparado para desencadenar una nueva corrida alcista de las altcoins.

En medio de la abrumadora cantidad de altcoins, resurgieron las altcoins de primera generación, intentando anclar el valor a la familiaridad establecida.

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