Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), entregado un discurso detallado el 14 de noviembre en el Instituto Anual de Regulación de Valores de PLI. Sus comentarios destacaron el enfoque de la SEC hacia la regulación de las criptomonedas al tiempo que identificaron repetidamente la diferencia que la SEC ve entre altcoins y Bitcoin.
El lenguaje utilizado por Gensler también insinuaba la posibilidad de dimitir tras la elección de Donald Trump y las críticas explícitas del presidente electo al mandato de Gensler. Terminó su discurso con lo que podría percibirse como un mensaje de despedida,
“La SEC y su personal. Es una agencia extraordinaria… Ha sido un gran honor servir con ellos, haciendo el trabajo de la gente…
Me enorgullece trabajar con mis colegas de la SEC que, día tras día, trabajan para proteger a las familias estadounidenses en las autopistas de las finanzas”.
En lo que podría ser una de sus últimas declaraciones como presidente de la SEC, Gensler se tomó el tiempo para reafirmar la clasificación de Bitcoin como un activo no valorativo, distinguiéndolo de la gran mayoría del mercado criptográfico. Gensler dijo:
“No todos los activos son valores. El ex presidente Clayton y yo hemos dicho que bitcoin no es un valor, y la Comisión nunca ha tratado a bitcoin como un valor.
Nuestro enfoque, más bien, se ha centrado en algunos de los aproximadamente 10.000 otros activos digitales, muchos de los cuales los tribunales han dictaminado que se ofrecieron o vendieron como valores”.
Esta postura contrasta con las acciones de aplicación de la agencia contra otros activos digitales, que en conjunto han representado entre el 5% y el 7% del enfoque regulatorio de la SEC desde 2018.
El discurso destacó el fundamento de la SEC para apuntar a altcoins específicas. Gensler enfatizó que el cumplimiento de las leyes de valores garantiza la confianza del mercado y la protección de los inversores. “La historia ha demostrado durante 90 años que una regulación sólida de los valores genera confianza en los mercados y fomenta la innovación”, afirmó. Sin embargo, reconoció que muchos activos digitales (además de Bitcoin) todavía carecen de casos de uso sostenible, destacando la inversión especulativa y las actividades ilícitas como preocupaciones clave.
Un punto crítico en los comentarios de Gensler fue su enfoque en resaltar su aprobación de productos cotizados en bolsa (ETP) para futuros de Bitcoin, Bitcoin al contado y Ethereum. Gensler destacó cómo estas aprobaciones marcan una desviación de los presidentes anteriores de la SEC que limitaban el acceso a los ETF criptográficos respaldados físicamente.
Según Gensler, al aprobar los ETF spot de Bitcoin y Ethereum, la SEC ayudó a ofrecer beneficios como divulgación, tarifas más bajas y competencia, contrastándolos con los “mercados de criptoactivos que no cumplen con las normas”.
La victoria de Trump en las elecciones de noviembre añade una nueva dimensión al mandato de Gensler. El presidente electo se ha comprometido públicamente a reemplazar a Gensler, una postura que puede explicar el tono reflexivo del presidente. “La administración eficaz de la SEC promueve la confianza”, comentó Gensler, aparentemente enmarcando su legado como parte de una misión institucional más amplia.
Bitcoin, que ha subido más del 30% desde que se anunciaron los resultados de las elecciones, ilustra la sensibilidad del mercado a las fuerzas políticas y regulatorias. Los analistas han relacionado el repunte con el optimismo en torno a posibles políticas desreguladoras bajo la administración Trump. Bitcoin alcanzó los 93.400 dólares el 13 de noviembre, impulsado por las expectativas de un escrutinio regulatorio reducido.
Los comentarios de Gensler también contextualizaron el lugar de las criptomonedas en el ecosistema financiero global. Señaló que, aparte de Bitcoin, Ethereum y las monedas estables, el mercado criptográfico restante, con un valor aproximado de 600 mil millones de dólares, constituye menos del 20% de la capitalización criptográfica total. Sostuvo que este subconjunto plantea los mayores desafíos para el cumplimiento debido a su naturaleza fragmentada y especulativa.
En medio de especulaciones sobre su renuncia, Gensler concluyó su discurso con reflexiones personales sobre la importancia de las regulaciones de valores, comparando su papel con las “reglas de tránsito” en los mercados financieros. Ya sea que su mandato termine pronto o se extienda hasta la próxima administración, el enfoque de Gensler hacia la regulación de las criptomonedas ha dejado una huella duradera en el sector.
Gensler parece estar presentando su período como presidente de la SEC como pro-Bitcoin, pro-Ethereum y pro-stablecoins. Sin embargo, es posible que Coinbase, Kraken, Crypto.com, Robinhood, los participantes de Ethereum y muchos otros participantes de la industria no estén convencidos de su propuesta. A partir de este discurso, parece creer que Bitcoin se diferencia fundamentalmente de las altcoins y que sólo Ethereum y las stablecoins están libres del ámbito de la SEC.
