El Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha revelado que los actores institucionales dominan la provisión de liquidez en los intercambios descentralizados (DEX) como Uniswap, según un informe del 19 de noviembre.
En un informe reciente titulado “Distribuidores descentralizados”, el El BIS analizó el comportamiento de los participantes minoristas y sofisticados en los fondos de liquidez de Uniswap v3. El estudio examinó sus respuestas a las actividades del mercado y hasta qué punto DeFi cumple su promesa de inclusión.
Los proveedores de liquidez desempeñan un papel fundamental en los ecosistemas DEX al depositar activos en grupos de negociación, lo que permite el intercambio de tokens. A cambio, obtienen comisiones por operar, y los rendimientos más altos suelen estar vinculados a pares de alto volumen.
Uniswap es la plataforma DEX más grande del ecosistema DeFi. Está disponible en alrededor de 20 redes blockchain, incluidas Ethereum y varias redes de capa 2 como Base, Arbitrum y Optimism, entre otras. Desde su lanzamiento en 2018, ha facilitado más de 2 billones de dólares en transacciones..
Los actores institucionales dominan
El informe destacó que los actores institucionales de DeFi a menudo replican estrategias de las finanzas tradicionales, obteniendo una ventaja competitiva sobre los participantes minoristas.
Estos participantes sofisticados actúan como creadores de mercado, adoptando tácticas avanzadas, como imitar los diferenciales de oferta y demanda para maximizar las ganancias. Su dominio refleja patrones en los sistemas financieros tradicionales, donde los grandes actores frecuentemente superan a los participantes más pequeños.
El diseño de Uniswap v3 permite a los proveedores de liquidez asignar fondos dentro de rangos de precios específicos, ofreciendo ventajas significativas a quienes tienen conocimientos avanzados del mercado. El informe señaló que los actores institucionales ajustan activamente sus posiciones durante los períodos de volatilidad del mercado, obteniendo mayores rendimientos. Por el contrario, los participantes minoristas rara vez hacen ajustes similares, lo que a menudo conduce a una menor rentabilidad y, en algunos casos, a pérdidas.
El informe del BIS también destacó que los participantes minoristas interactúan con menos fondos de liquidez y ajustan sus posiciones con menos frecuencia, lo que les dificulta competir con los actores institucionales.
El BIS declaró:
“Los participantes del comercio minorista exhiben habilidades sustancialmente menores. Son mucho menos rentables en períodos muy volátiles y no parecen adaptar su provisión de liquidez a las condiciones cambiantes del mercado”.
Si bien los DEX promueven la inclusión y la igualdad de oportunidades, los hallazgos sugieren una brecha entre el ideal y la realidad. El dominio institucional plantea dudas sobre si los DEX realmente cumplen su misión de nivelar el campo de juego para los participantes minoristas.
